2月13日，刚刚完成两项大收购（包括23亿美元收购IBMx86服务器、29亿美元收购谷歌旗下摩托罗拉移动）的联想集团发布了2013/2014财年第三季度（2013/10/至2013/12/31）财报。
当日，联想集团董事长兼CEO杨元庆接受《21世纪经济报道》采访时表示对这份财报“很满意”。
资本市场对于联想集团上述两项并购并不认账，联想集团股价从收购 IBMx86服务器前约11港元跌至目前约8.63港元。财报发布当日，联想集团股价微跌。
杨元庆接受笔者采访时认为，资本市场有两点担心，一是摩托罗拉是一个亏损的业务，联想集团如何实现扭亏为盈；二是大型并购存在整合风险，是对联想整合与运营能力的巨大考验。
杨元庆说：即使一些投资者认为联想集团可以扭亏为盈，但因为摩托罗拉亏损面比较大，短期无法实现扭亏为盈，投资者看重短期利益，公司则不同，看中的是长期利益。
杨元庆认为，执行力是关键，从整合IBM PCD业务开始，联想已经展示了自己在执行方面的能力。但此次两宗大型交易同时进行，资本市场仍有担忧。
杨元庆说，至多在四到六个季度之内，联想将让摩托罗拉移动的业务扭亏为盈。至于IBMx86服务器，盈利的基础则更好，联想会在更短的时间内实现盈利。
硬件大王
根据联想集团财报，季内联想集团已经是当之无愧的PC之王。季内，联想PC销量同比增长9%，在全球前五大厂商中，增速最快。该季全球PC市场销量同比下降5%，联想集团比市场整体增速高14%，联想季内全球市场份额达18.5%。
排在联想身后的是惠普、戴尔、宏碁、华硕。根据IT数据调查公司Gartner提供的数据，去年第四季度，惠普全球市场占有率约为16.4%，戴尔约为11.8%，宏碁约为7.8%，华硕约为6.5%。剩下约39.3%的份额被其他PC厂商分食。
一个趋势是，前五大PC厂商之外的市场份额在加速降低，2012年第四季度这些厂商的份额是41.1%，2013年第四季度则是39.3%。前五大厂商除戴尔市场份额从去年第四季度的10.4%上升至今年的11.8%，市场份额均处于下降状态。失去的份额大部份去了联想集团，小部分去了正面向企业级IT服务转型的戴尔。
尽管如此，因为智能手机、平板电脑等新型智能终端的冲击，PC市场的盘子毕竟不断萎缩。杨元庆已经意识到这一点，在采访过程中尽量不拿“PC之王”说事，而聚焦在“全球智能连接设备市场”上，在这一市场联想处于全球第三的位置。
杨元庆所说的智能连接设备市场，包括个人电脑，平板电脑，智能手机。在这一市场，联想处于全球第三的位置。其中，个人电脑全球第一，智能手机全球第五（并入摩托罗拉后变为全球第三），平板电脑全球第三。
在智能连接设备市场，联想集团同比增速为 34%，优于整体市场。
季内，联想集团全球智能手机销量同比上升约47%，达到1390萬台。杨元庆表示：整个 2014年，联想智能手机销量达到5000万台。
在平板电脑方面，联想集团财年第一季度销量达110万台，财年第二季度销量为220万台，财年第三季度为340万台。整个财年（2013年4月1日至2014年3月31日），联想集团平板电脑销量将达到1000万台。
杨元庆的目标很明显：联想集团要做全球硬件大王，除了个人电脑、平板电脑、智能手机成为“全球第一”外，还要在服务器、智能电视领域获得“全球领导性厂商”的地位。为坐上“硬件大王”的宝座，杨元庆有两种手段：一是自身业务规模不断扩大；二是通过并购，主要在智能手机、服务器两大领域。
财报显示，联想集团现金及现金等价物约为37亿美元。除此之外，联想集团可动用的的信用额度为81.27亿美元，其中5.19亿美元为贸易信用额度，4.04亿美元为短期及循环货币市场信贷，72.04亿美元为远期外汇合约。
毛巾拧水
季内，联想集团的销售收入同比上升15%至107.89亿美元，首次成单季销售过百亿美元。如果计入摩托罗拉、IBM x86服务器，单季收入将超过150亿美元。
互联网时代，轻资产、互联网产品与服务容易获得市场估值，联想集团却反其道而行之，在硬件的道路上狂奔，原因是什么？杨元庆的逻辑很简单：任何互联网与服务都离不开计算，离不开终端，毫无疑问这是一个巨大的市场。
联想集团的强项是什么？是制造业，联想集团要发挥这样的长项。但联想集团不做富士康，富士康是没有品牌的制造业，联想是有品牌的制造业，让制造成自有品牌产品的核心竞争力，让整个公司更加有效率，更加有成本竞争力，
杨元庆认为，原因是PC产业越来越成为一个规模才有效益的产业。杨元庆说，PC产业仍然代表高达2000亿美元的机会，PC之王有充分的盈利增长空间。
杨元庆说：联想集团要做有品牌的硬件之王，而不是无品牌的制造之王。
云服务业务集团（包括软件与服务）由现任联想集团高级副总裁、首席技术官贺志强负责，任务是打通和连接联想提供的所有硬件产品，并提供云服务。
杨元庆说，硬件之王的后台是“软件 +硬件+服务”的“铁人三项”。
“硬件之王”如何赚钱？杨元庆的生意经是这样的：一是有了更大规模后，在原材料的采购上就会产生协同效应，降低采购成本，另外在生产、制造方面也会形成边际成本递减的效应；二是随着规模的扩大，费用率会大幅度的下降。
杨元庆说，摩托罗拉移动业务有非常高毛利率，在23%到25%之间；IBM x86服务器毛利率更高，接近30%，联想PC的毛利率只有15%，但摩托罗拉移动业务，IBMx86服务器却处于亏损状态，原因是摩托罗拉、IBM公司的费用率太高，联想PC在中国区却有4%的净利率，原因是联想集团费用率低。
降低费用率，就是联想创始人柳传志所谓的“毛巾拧水”，这正是联想所擅长的。“毛巾拧水”使联想将亏损的硬件生意做成了赚钱的好生意。
