今年以来，余额宝的收益率整体上呈下降趋势，之前也有预测说收益率将跌破4%，但是7月份以来余额宝的7日年化收益率一直表现稳定，徘徊在4.1%左右，为什么会出现这种现象？
在解释这个问题之前，我们先来认识一下余额宝。
1、余额宝的本质是货币基金
余额宝又名增利宝，其本质是货币基金，由天弘基金公司设立并进行管理，于2013年6月上线。
货币基金是基金的一种，其运作方式是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金，是一种开放式基金。
货币基金的特点是专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。
值得注意的是，低风险的货币基金不等于没有风险。并且，由于追求安全性和稳定性，货币基金的收益通常偏低。
2、影响货币基金收益的主要因素
对余额宝有正确认识后，我们再来分析余额宝的收益率受到哪些因素影响。
余额宝的本质是货币基金，它具有货币基金的一般特征，货币基金主要投资于三大类资产：债券、买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等。
根据余额宝2014年二季度报告，余额宝的基金资产组合中，银行存款和结算备付金所占投资比例高达85.13%。也因此，资金面的紧张程度影响着余额宝收益的高低。
当市场资金面紧张时，银行资金需求提升，货币基金收益率会走高，反之则会下降。因为当资金面紧张时，银行需要到处找钱，余额宝手握大量资金，议价能力高，能够获得较高的收益。当资金面得到缓解时，银行的资金紧张程度下降，余额宝的议价能力随之下降，收益也随之下滑。
3、余额宝4%收益属正常
这段时间以来，余额宝的收益率比较稳定，一直在4.1%左右徘徊，主要有两个原因。
一方面，余额宝在通过调整基金资产组合来克服“协议存款依赖症”，其银行存款和结算备付金所占基金投资比例已经由年初的90%以上下降到现在的85%左右。
另一方面，国内市场资金面状况则对余额宝的收益率产生了更重要的影响。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，余额宝的收益在4%以上是比较正常的水平，因为现在资金面并不算特别放松，余额宝80%以上的资金是银行的协议存款，而银行协议存款的收益也在4%以上，一般不会跌破4%，除非市场资金特别充裕，协议存款泛滥，收益才有可能跌破4%。
玖富CEO孙雷认为，余额宝的规模非常庞大，本质上银行不想流失这部分资金，做了一些补贴，这也导致余额宝的收益能够稳定在4.1%左右。
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